Este mes, la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos emitió su muy esperado informe sobre el posible uso y adopción de monedas digitales por parte de la nación para su sistema financiero. El documento se titula “Dinero y pagos: el dólar estadounidense en la era de la transformación digital”, y fiel a su nombre, el documento es transformador.
Se enciende… es una columna de opinión mensual de Marc Powers, quien pasó gran parte de su carrera legal de 40 años trabajando con casos complejos relacionados con valores en los Estados Unidos después de una temporada con la SEC. Ahora es profesor adjunto en la Facultad de Derecho de la Universidad Internacional de Florida, donde imparte un curso sobre “Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations”.
Para quienes son lectores habituales de esta columna, en diciembre, les identificó los cinco eventos principales en blockchain en 2021. Uno de ellos fueron los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre su apertura a los activos digitales y una posible coexistencia del dinero heredado de la Fed, los sistemas financieros y las criptomonedas. Declaró en audiencias públicas que actualmente no había necesidad de prohibir las criptomonedas y que veía valor en las monedas estables, si se regulaban adecuadamente.
También opiné en esa columna que el respaldo y la emisión de una moneda digital del banco central por parte de la Fed parecían estar próximos. Bueno, eso es precisamente lo que dice el informe, aunque hay una cobertura típica con descargos de responsabilidad y el doble discurso de Washington. Dada la importancia de que EE. UU. cree y adopte su propia CBDC, vale la pena destacar el documento.
El Sistema de la Reserva Federal y una CBDC
Antes de entrar en el contenido del documento, veamos cómo la Fed auto-identifica:
“El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos. Realiza cinco funciones generales para promover el funcionamiento eficaz de la economía estadounidense y, en términos más generales, el interés público.”
Esas cinco funciones son: 1) conducir la política monetaria de la nación, 2) promover la estabilidad del sistema financiero, 3) promover la seguridad y solidez de las instituciones financieras individuales, 4) promover la seguridad y eficiencia del sistema de pago y liquidación , y 5) promover la protección al consumidor y desarrollo comunitario.
El documento pretende ser el “primer paso” en una discusión pública entre la Fed y las partes interesadas sobre las CBDC, que definen como una “responsabilidad digital de un banco central que está abundantemente disponible para el público en general”. El documento advierte que “no tiene la intención de promover ningún resultado de política específica”, pero la publicación del documento en sí mismo hace precisamente eso. La mayoría de las veces, el simple hecho de plantear un problema tiene el efecto de aumentar el reconocimiento y la aceptación del tema.
El documento identifica tres formas de dinero: dinero del banco central, dinero de bancos comerciales y dinero no bancario. El dinero federal no tiene riesgo crediticio ni de liquidez, el dinero bancario tiene algunos y el no bancario tiene más porque no está sujeto a reglas y supervisión rigurosas y no puede ofrecer el seguro de depósito de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos. Empresas relacionadas como PayPal realizan transferencias de saldo en sus propios libros utilizando diversas tecnologías, como aplicaciones móviles.
El dinero del banco central es un pasivo de un banco central, comúnmente conocido como moneda “fiduciaria” o “soberana”, y puede existir en forma física como billetes de banco o como saldos digitales mantenidos por bancos comerciales en la Reserva Federal. El dinero bancario generalmente son depósitos utilizados por el público y pueden estar en forma digital. Si bien ha habido mejoras en los últimos años en el sistema financiero tradicional o heredado, como la red de pagos digitales en tiempo real y el debut planificado del servicio FedNow en 2023, el documento reconoce que todavía hay deficiencias. Uno está en el área de los pagos transfronterizos, que actualmente tienen tiempos de liquidación lentos, tarifas altas y accesibilidad limitada.
Otro desafío es la cantidad significativa de estadounidenses que aún, en 2022, carecen de acceso a la banca digital y los servicios de pago. Más del 5 % de los hogares estadounidenses, o más de 7 millones de estadounidenses, siguen sin tener servicios bancarios, aunque ese porcentaje ha disminuido del 8,2 % en los últimos 10 años.
Algunas de las explicaciones dadas por las personas no bancarizadas incluyen que carecen de fondos suficientes para cumplir con el depósito mínimo para abrir una cuenta bancaria tradicional, desconfían de los bancos, les preocupa la privacidad o que las tarifas bancarias son demasiado altas. Todos estos parecen sorprendentemente similares a las razones dadas por Satoshi Nakamoto en octubre de 2008 para la cadena de bloques de Bitcoin. El documento de la Fed también establece que un 20% adicional de los hogares tienen cuentas en bancos, pero depende de servicios financieros más costosos, como servicios de cobro de cheques, préstamos de día de pago y giros postales. ¡Eso suma un asombroso total de 35 millones de estadounidenses sin o sin servicios bancarios!
Dados los desafíos, el documento analiza el uso reciente de activos digitales con características similares al dinero, como las criptomonedas y las monedas estables. Significativamente, hace referencia al Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros informe publicado en noviembre pasadoque señala que “si están bien diseñadas y debidamente reguladas, las monedas estables podrían admitir opciones de pago más rápidas, más eficientes y más inclusivas”. ejem. ¡Esto es algo que las empresas privadas y los comerciantes de criptomonedas saben desde hace unos cinco años! Pero es bueno que los funcionarios de nuestro gobierno al menos ahora se den cuenta de estos beneficios.
El documento concluye exponiendo cómo una CBDC podría encajar en el panorama monetario y de pagos de EE. UU. Plantea los requisitos de diseño para la protección de la privacidad, la forma en que una CBDC podría interferir con los métodos tradicionales utilizados por la Reserva Federal para regular la economía de los EE. UU., su necesidad de ser aceptado y ampliamente transferible entre varios intermediarios y clientes, y la necesidad de ser capaz de identificar y combatir el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Para mí, algunas de las oraciones más reveladoras del documento, que muestran la mano de Powell, incluyen la discusión en la sección “Beneficios potenciales de una CBDC”.
— “Una CBDC podría servir potencialmente como una nueva base para el sistema de pago y un puente entre diferentes servicios de pago, tanto heredados como nuevos”. Esto es algo sobre lo que escribió el think tank regulador internacional Global Digital Finance en su artículo “La era de la moneda digital pública: una guía para la emisión”, del cual fui autor colaborador.
— “Una CBDC de EE. UU. ofrecería al público en general un amplio acceso a dinero digital que está libre de riesgo crediticio y riesgo de liquidez”.
— “Otro beneficio potencial de una CBDC emitida en EE. UU. podría ser conservado el papel internacional dominante del dólar estadounidense”. Esto es un tema y preocupacion que escribi aproximadamente en febrero de 2021.
— “Algunos han sugerido que una CBDC podría reducir las barreras comunes a la inclusión financiera y podría reducir los costos de transacciones, lo que podría ser particularmente útil para los hogares de bajos ingresos”. Este es sin duda un beneficio que vale la pena y algo que puedo ver que la administración de Biden quiere y respalda.
Un último hecho destacable que se recoge en el trabajo es la caída del efectivo y los billetes. El uso de efectivo ha caído de más del 40 % de las transacciones en 2012 al 19 % en 2020. Dado todo esto, será interesante ver y escuchar más sobre esto de parte de la Reserva Federal y otras agencias y funcionarios gubernamentales en los próximos meses .
marc poderes Actualmente es profesor adjunto en la Facultad de Derecho de la Universidad Internacional de Florida, donde enseña “Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations” y “Fintech Law”. Recientemente se rompió de la práctica en un bufete de abogados Am Law 100, donde formó tanto su equipo de práctica de cumplimiento regulatorio y litigio de valores nacionales como su práctica de la industria de fondos de cobertura. Marc comenzó su carrera legal en la División de Cumplimiento de la SEC. Durante sus 40 años en la ley, estuvo involucrado en representaciones que incluyen el esquema Ponzi de Bernie Madoff, un indulto presidencial reciente y el juicio por uso de información privilegiada de Martha Stewart.
Las opiniones expresadas pertenecen únicamente al autor y no reflejan, no obstante, los puntos de vista de Cointelegraph ni de la Facultad de Derecho de la Universidad Internacional de Florida o de sus afiliados. Este artículo es para multas de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión.
