Los exchanges descentralizados (DEX) modernos dependen principalmente de los proveedores de liquidez (LP) para proporcionar los tokens que se negocian. Estos proveedores de liquidez son recompensados recibiendo una parte de las comisiones de trading generadas en el DEX. Desgraciadamente, aunque los proveedores de liquidez obtienen ingresos a través de las comisiones, están expuestos a pérdidas impermanentes si el precio de sus activos depositados cambia.
El pooling de liquidez direccional es un nuevo método que difiere del sistema tradicional utilizado por los DEX y que pretende reducir el riesgo de pérdida impermanente para los proveedores de liquidez.
¿Qué es el pooling de liquidez direccional?
El pooling de liquidez direccional es un sistema desarrollado por el creador de mercado automatizado Maverick (AMM, por sus siglas en inglés). El sistema permite a los proveedores de liquidez controlar cómo se utiliza su capital en función de los cambios de precios previstos.
En el modelo tradicional de pool de liquidez, los proveedores de liquidez apuestan a que el precio de sus pares de activos se moverá lateralmente. Mientras el precio del par de activos no aumente o disminuya, el proveedor de liquidez puede cobrar comisiones sin cambiar la proporción de sus tokens depositados. Sin embargo, si el precio de cualquiera de los activos emparejados se moviera hacia arriba o hacia abajo, el proveedor de liquidez perdería dinero debido a lo que se llama pérdida impermanente. En algunos casos, estas pérdidas pueden ser mayores que las comisiones obtenidas del pool de liquidez.
Este es uno de los principales inconvenientes del modelo tradicional de pool de liquidez, ya que el proveedor de liquidez no puede cambiar su estrategia para obtener beneficios en función de los movimientos alcistas o bajistas de los precios. Así, por ejemplo, si un usuario espera que el precio del Ether (ETH) aumente, no hay ningún método para obtener beneficios a través del sistema de pool de liquidez.
El pooling de liquidez direccional —o Directional liquidity pooling— cambia este sistema al permitir a los proveedores de liquidez elegir una dirección de precios y obtener beneficios adicionales si eligen correctamente. Así, por ejemplo, si un usuario es alcista en ETH y el precio sube, ganará comisiones adicionales. Bob Baxley, director de tecnología de Maverick Protocol, dijo a Cointelegraph que:
“Con el LPing direccional, los LP ya no están limitados a la apuesta del mercado lateral. Ahora pueden apostar con su posición de LP a que el mercado se moverá en una determinada dirección. Al aportar un nuevo grado de libertad a la provisión de liquidez, los AMM de LPing direccional como Maverick AMM abren el mercado de pool de liquidez a una nueva clase de LP”.
¿Cómo beneficia esto a los usuarios de DeFi?
La industria de los AMM y las tecnologías relacionadas han crecido rápidamente en los últimos años. Una de las primeras innovaciones fue el AMM de producto constante (x * y = k) de UniSwap. Pero los AMM de producto constante no son eficientes en cuanto al capital porque el capital de cada LP se reparte entre todos los valores desde cero hasta el infinito, dejando sólo una pequeña cantidad de liquidez al precio actual.
Esto significa que incluso una pequeña operación puede tener un gran efecto en el precio del mercado, ocasionando que el trader pierda dinero y el LP pague menos.
Para resolver este problema, se han elaborado varios planes para “concentrar la liquidez” en torno a un determinado precio. Curve hizo el Stableswap AMM, y toda la liquidez del pool se centra en torno a un único precio, que suele ser igual a uno. Mientras tanto, Uniswap v3 hizo más popular el AMM de rango. Esto ofrece a los socios de responsabilidad limitada un mayor control sobre el destino de su liquidez al permitirles apostar por una gama de precios.
Los AMM de rango han dado a los LP mucha más libertad a la hora de asignar su liquidez. Si el precio actual está incluido en la gama elegida, la eficiencia del capital puede ser mucho mejor que los AMM de producto constante. Por supuesto, lo que pueden subir las apuestas depende de lo que pueda apostar el LP.
Debido a la concentración de la liquidez, el capital del LP es mejor para generar comisiones y los intercambiadores o swappers obtienen un precio mucho mejor.
Un gran problema de las posiciones de rango es que su eficiencia cae a cero si el precio se mueve fuera del rango. Así que, para resumir, es posible que un pooling de liquidez que se “configura y olvida” en un Range AMM como Uniswap v3 pueda ser incluso menos eficiente a largo plazo que una posición LP de producto constante.
Por lo tanto, los proveedores de liquidez necesitan seguir cambiando su rango a medida que el precio se mueve para hacer que un Range AMM funcione mejor. Esto requiere trabajo y conocimientos técnicos para redactar las integraciones de los contratos y las tarifas de gas.
El pooling de liquidez direccional permite a los proveedores de liquidez apostar por un rango y elegir cómo debe moverse la liquidez a medida que se mueve el precio. Además, el contrato inteligente de AMM cambia automáticamente la liquidez con cada intercambio o swap, por lo que los proveedores de liquidez pueden mantener su dinero trabajando sin importar el precio.
Los proveedores de liquidez pueden elegir que el creador de mercado automatizado mueva su liquidez en función de los cambios de precio de sus activos en pooling. Hay cuatro modos diferentes en total:
- Estática: Al igual que los fondos de liquidez tradicionales, la liquidez no se mueve.
- A la derecha: La liquidez se mueve a la derecha cuando el precio aumenta y no se mueve cuando el precio disminuye (expectativa alcista sobre el movimiento del precio).
- A la izquierda: La liquidez se desplaza hacia la izquierda cuando el precio disminuye y no se desplaza cuando el precio aumenta (expectativa bajista sobre el movimiento del precio).
- Ambos: La liquidez se mueve en ambas direcciones del precio.
El proveedor de liquidez puede poner un solo activo y hacer que se mueva con el precio. Si la dirección elegida coincide con el comportamiento del precio del activo, el proveedor de liquidez puede obtener ingresos por las comisiones de trading y evitar pérdidas impermanentes.
Cuando el precio cambia, la pérdida impermanente se produce porque el AMM vende el activo más valioso a cambio del activo menos valioso, dejando al proveedor de liquidez con una pérdida neta.
Por ejemplo, si hay ETH y Token B (token ERC-20) en el pool y ETH aumenta de precio, el AMM venderá algo de ETH para comprar más Token B. Baxley se extendió al respecto:
“La liquidez direccional representa una expansión significativa de las opciones disponibles para los posibles LP en las finanzas descentralizadas. Las posiciones actuales de AMM son esencialmente una apuesta a que el mercado se comportará lateralmente; si no lo hace, es probable que un LP pierda más en pérdidas impermanentes de lo que gana en honorarios. Esta simple realidad impide a muchos LP potenciales entrar en el mercado”.
En lo que respecta a los AMM tradicionales, es difícil protegerse de las pérdidas impermanentes, ya que pueden ser causadas por el movimiento de los precios en cualquier dirección. En cambio, los proveedores de liquidez direccional pueden limitar su exposición a las pérdidas impermanentes con el pooling unilateral. El pooling unilateral consiste en que el proveedor de liquidez solo deposita un activo, de modo que si se produce una pérdida impermanente, solo puede ocurrir en ese único activo.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
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